Jika pasar modal berada dalam bentuk efisiensi semi-kuat, maka strategi yang secara konsisten menghasilkan abnormal return setelah biaya transaksi berdasarkan analisis laporan keuangan publik seharusnya:
a. dapat dilakukan oleh semua investor
b. hanya dapat dilakukan oleh investor ritel
c. selalu menghasilkan alpha positif
d. menghasilkan return bebas risiko
e. tidak dapat dilakukan secara konsisten
Diketahui
Pasar modal berada dalam kondisi efisiensi semi-kuat (semi-strong form efficiency).
Strategi bertujuan menghasilkan abnormal return secara konsisten setelah memperhitungkan biaya transaksi.
Rumus yang digunakan
–
Proses pengerjaan
Dalam teori Efficient Market Hypothesis (EMH), pasar dengan efisiensi semi-kuat mencerminkan seluruh informasi yang tersedia untuk publik pada harga saham secara real time, termasuk laporan keuangan, pengumuman laba, dan informasi perusahaan lainnya.
Dengan demikian, investor tidak dapat secara konsisten memperoleh abnormal return hanya melalui analisis informasi publik (termasuk laporan keuangan) karena informasi tersebut telah tercermin dalam harga pasar.
Kesimpulannya, analisis keuangan / informasi publik tidak bisa menghasilkan abnormal return secara konsisten dikarenakan:
a. Semua orang memiliki akses ke informasi yang sama
b. Informasi diproses dengan sangat cepat
c. Harga sekuritas sudah mencerminkan informasi di pasar
Selain itu, biaya transaksi semakin mengurangi potensi keuntungan yang diperoleh investor. Oleh karena itu, strategi berbasis analisis laporan keuangan publik tidak dapat secara konsisten menghasilkan abnormal return setelah biaya transaksi.
Dengan demikian, strategi yang secara konsisten menghasilkan abnormal return setelah biaya transaksi berdasarkan analisis laporan keuangan publik tidak dapat dilakukan secara konsisten.
